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凤凰城娱乐注册:“抢出口”正在接近尾声,加工

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作者:佚名    来源:http://www.cc56-wulumuqi.cn/    发布时间:2019-02-06 15:51    浏览量:

原标题:“抢占出口”即将结束,加工贸易受损——对12月进出口数据的评论

文本

投资要点

活动: 2018年同比出口9。 9 %,进口同比增长15 %。 8 %,贸易顺差3517。 6亿美元。 2018年12月中国出口第四年。 4 %,进口同比- 7。6 %,都明显低于市场预期,实现了570英镑的贸易顺差。6亿美元。从进出口的基数和季节性来看,12月份的同比下降不是由基本效凤凰城娱乐用造成的,而是与季节性模式相比,环比大幅下降。具体来说:

出口:“抢夺出口”的效果即将结束。 2018年12月,除东盟以外,中国对美国、欧洲和日本的出口与去年同期相比大幅下降,对美国的出口从9。8 %对- 3.5 %。从商品的角度来看,机电产品和高科技产品从去年同期急剧下降到- 6。8 %和- 10 %。3 %,这是自2016年12月以来首次出现负增长。尽管全球进出口量指数在2018年有所回落,但韩国对欧洲和美国的出口仍处于高位,美国PMI库存指数仍为51。2、尚未达到大规模清仓的阶段。因此,总的来说,我们认为出口下降主要是由于“抢出口”效应或这一时期的结束(有关分析,请参考2018年12月份报告中“抢出口”效应的演变,2018年11月份报告中“抢出口”的延续,外贸下行风险的持续积累,2018年9月份报告中美国。S。企业正在补充库存,对美国的出口仍然很高)。

进口:受机电产品、加工进口和商品价格拖累。 从主要商品的数量和价格的分割来看,价格贡献明显低于以前。大宗价格贡献的下降主要是由于国内需求减弱和国际油价急剧下跌。此外,与出口数据类似,机电产品和高科技材料的进口也比去年同期大幅下降,达到- 13。8 %和- 16。1 %。历史上,机电产品的进口和加工贸易与供应材料的进口年复一年趋于一致,这表明机电产品和加工贸易之间存在高度相关性。

因此,机电进出口同步下降的大概率受到中美贸易冲突的影响。在中美贸易摩擦下,中国的加工贸易成本上升,导致加工贸易进出口急剧下降。

展望:第一季度进出口仍将面临压力。 虽然原定于2019年1月1日增加的2000亿美元关税暂时推迟了90天,但中美贸易摩擦仍有很大的不确定性。因此,我们仍然坚持2019年《中国宏观经济报告》中的凤凰城娱乐网站判断,即贸易战对出口的拖累将在2019年显现。短期内,由于春节因素,进出口增长率将从1月至3月大幅波动,但全球贸易出现疲软迹象,“抢出口”的影响已经结束。 与此同时,第一季度进出口仍将面临压力,因为国内需求减弱,加工贸易拖累进出口。

风险提示:贸易战加剧了风险;国内外的经济和政策状况超出预期。

风险提示:贸易战加剧了风险;国内外的经济和政策状况超出预期。

20181209 “抢占出口”效应的演变——对11月进出口数据的评述

20181127 长水长流——兴业证券2019年度宏观报告

20181108 “抢出口”持续,外贸下行风险持续累积——对10月进出口数据的评论

20181012 出口:年复一年的波动——对9月进出口数据的评论

20180908 U。S。企业补充库存,向美国出口。S。仍然很高——对8月份进出口数据的评论

20180809 贸易:总体不稳定,结构性差异大——对7月进出口数据的评论

凤凰城娱乐注册 “抢占出口”已经接近尾声,加工贸易也受到了伤害。 -对12月进出口数据的评论

发布日期: 2019年1月14日

贾小军执业证书编号。: SAC S0190512070005

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