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石化行业跟踪报告:聚酯主导产能扩张行业集中

石化行业跟踪报告:聚酯主导产能扩张行业集中

作者:佚名    来源:http://www.cc56-wulumuqi.cn/    发布时间:2019-02-21 23:56    浏览量:

PTA-聚酯价格和价格差异自1月中下旬以来已经稳定下来。。 4Q18,由于油价大幅下跌和下游需求疲软,PTA-聚酯价格和差价从高位下降。。 自2019年1月中下旬以来,随着油价稳定,PTA-聚酯价格和价格差异已经稳定下来。。截至2019年2月14日,PTA价格和差价分别为6547元和778元/吨,比1月15日分别上涨5 %和26 %。 聚酯长丝价格和差价分别为8450元/吨和945元/吨,比1月15日分别上涨4 %和11 %。然而,与去年同期相比,PTA-聚酯价格和价格差异仍有所下降。
节日前长丝库存很低,节日后江苏和浙江的织机开始逐渐恢复。春节前,由于油价稳步上涨,下游纺织厂积极采购,聚酯长丝库存下降。截至2月1日,聚酯POY库存不足4天。春节期间,由于下游织机关闭,我们估计长丝库存已经反弹。目前,江苏和浙江两省的一些织机已经恢复工作,但运转率仍处于低水平。传统上,下游织造厂在三月份开始储备夏装,我们预计三月份后长丝需求会逐渐增加。
PTA-聚酯产业链进入新的扩张周期。根据卓创信息,截至2018年底,PX-PTA-聚酯长丝的生产能力为1393、5129和37。分别为9凤凰城娱乐登录700万吨。从2019年开始,整个产业链将逐渐进入新的扩张周期。根据目前的项目规划,我们预计2019年后,PX、PTA和聚酯长丝的新生产能力将为23.500万吨,32.200万吨和8。生产能力增长率分别为159 %、63 %和23 %。
这一轮的生产扩张主要是由主导的,预计未来产业集中度会进一步提高。从2012年到2018年,随着小生产能力的逐步消除和龙头企业的稳步扩张,PTA-聚酯行业集中度逐年上升,前四大PTA企业的市场份额从44 %增加到47 %,前四大聚酯长丝企业的市场份额从30 %增加到40 %。本轮生产扩张主要由恒利股份、同坤股份、恒易石化、荣盛石化、新凤鸣等行业领导牵头,行业集中度有望在未来进一步提高。
重大炼油化工项目相继竣工,龙头企业整体布局进一步完善。目前,2000万吨/年恒力炼化一体化项目已经进入试生产阶段,公司预计在2019年3月20日前完成整个过程。 我们预计浙凤凰城娱乐网站江石油化工项目2000万吨/年和文莱石油化工项目800万吨/年的第一阶段将于2019年完成。我们期待PTA-聚酯龙头企业拥有更完善的产业链整合布局,补充原材料PX的来源,同时也期待带来新的利润增长点,龙头企业的行业地位有望在未来进一步提高。
投资提案。PTA-聚酯产业链已经进入新一轮的生产扩张周期。我们预计,未来行业集中度将进一步提高,领先的声音将会提高。短期重点主要是三月份后下游长丝需求的季节性反弹,以及大型炼油和化工项目投产带来的投资机会。建议关注行业龙头企业:恒利股份、同坤股份、恒易石化和荣盛石化。
风险提示:原油价格大幅下跌;石化工业的繁荣衰落了;PTA-聚酯生产能力增长过快;下游需求低于预期;大型炼油和化工项目的进展不如预期。

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